Ирландский Гос-Долг Demystified

[ZigZag]

Ирландский Гос-Долг Demystified

Так как некоторые товарищи разводят слишком много паники по поводу ирландского госдолга я решил демистифицировать этот вопрос.

Для этого обращаемся к вэбсайту ирландского национального казначейства:

Вот размеры ирландского национального долга за последние 30 лет (на конец 2009 года):

Из цифр внизу видно что весь гос-долг Ирландии в последние годы - это внутренний долг.

National Debt of Ireland 1979 - 2009

All values in columns Total(1) , Foreign Debt(2) and Domestic Debt are expressed in millions of euro.

Year Domestic Debt Foreign Debt(2) Total(1) %Foreign Debt
Year End

1979 6,346 1,958 8,304 24
1980 7,224 2,802 10,026 28
1981 8,128 4,817 12,945 37
1982 8,153 6,664 14,816 45
1983 9,515 8,760 18,274 48
1984 11,315 10,044 21,358 47
1985 13,190 10,302 23,492 44
1986 15,733 11,706 27,440 43
1987 17,778 12,308 30,085 41
1988 19,190 12,060 31,250 39
1989 19,941 11,584 31,525 37
1990 20,614 11,235 31,849 35
1991 20,975 11,249 32,223 35
1992 20,598 12,852 33,450 38
1993 21,549 14,457 36,006 40
1994 23,171 13,939 37,111 38
1995 24,945 13,413 38,358 35
1996 26,911 11,070 37,980 29
1997 28,442 10,524 38,966 27
1998 28,144 9,366 37,510 25
1999 31,446 8,404 39,851 21
2000 34,400 2,112 36,511 6
2001 34,077 2,106 36,183 6
2002 35,603 758 36,361 2
2003 37,611 0 37,611 0
2004 37,846 0 37,846 0
2005 38,182 0 38,182 0
2006 35,917 0 35,917 0
2007 37,559 0 37,559 0
2008 50,398 0 50,398 0
2009 75,152 0 75,152 0

http://www.ntma.ie/NationalDebt/historicalData1.php

Ещё раз о размерах ирландского госдолга:

At end December 2009 the National Debt of Ireland was 75.2 billion euro. This compares with 50.4 billion euro at end 2008. The rapid increase over the last two years is a result of exceptionally high budget deficits in 2008 and 2009. Fortunately the long period of economic growth and stability which preceded the current crisis meant that Ireland entered the downturn with a relatively low level of debt. The National Debt at the end of January 2010 was 75,966 million euro.

http://www.ntma.ie/NationalDebt/levelOfDebt.php

Currency of Debt

The currency composition of the National Debt at end 2009 was 100 per cent euro.

http://www.ntma.ie/NationalDebt/compCurrency.php

Instruments Comprising the Debt

Из этих цифр видно что основным инструментом являются бонды

Instruments Comprising the Debt as at 31 March 2010.

31-Mar-10
EURO billion

Medium/Long Term Liabilities (Note 1) 81.5
Net Short Term Liabilities -12.5
Retail debt (Note 3) 10.0
Total National Debt 79.1

Note 1 EURO billion
Bonds quoted on the Irish Stock Exchange 80.9
Other Bonds and Private Placements 0.2
EIB Loans and Others 0.5
Total 81.5

Note 3 EURO billion
Savings Certificates 3.3
Savings Bonds 3.1
NIS 0.5
Prize Bonds 1.2
Post Office Savings Bank Fund Deposit Accounts 2.0
Total 10.0

http://www.ntma.ie/NationalDebt/compInstruments.php

Fixed/Floating interest rate

At end 2009, some 94.6 per cent of the National Debt carried fixed rates of interest and 5.4 per cent was floating rate debt.

Это позитивный фактор, так как он указывает на то что независимо от колебаний референс рэйт (Лайбор/Еврибор/етц), платежи по купону будут постоянны и не будут увеличиваться.

http://www.ntma.ie/NationalDebt/compInterest.php

General Government Debt / GDP Ratio

Ireland’s debt to GDP ratio fell dramatically over the last two decades against a background of a favourable economic situation and budgets which, generally speaking, were balanced or in surplus. At end-2007, the General Government Debt stood at 25 per cent of GDP, well below the European average. Largely as a consequence of the large deficits in 2008 and 2009, this ratio has increased to an estimated at 64.5 per cent at end-2009 (Gross Debt).

General Government Debt is the standard measurement of gross indebtedness used for comparative purposes within the EU. It does not allow the offset of assets held at year end.

During 2008 and 2009 the National Treasury Management Agency maintained large cash balances to assist with liquidity management and planning the timing of bond auctions. These balances stood at ?21.4 billion at end-2009. When account is taken of the value of these cash balances and the assets in the National Pensions Reserve Fund, it is estimated that the net debt position was 39.5 per cent of GDP at end-2009 (Net Debt).

Как видно что даже Гросс ГосДолг пока ниже среднеевропейского, ну а нет позиция (за вычетом имеющихся каш балансов) ещё намного ниже

http://www.ntma.ie/NationalDebt/debtGDP.php

Maturity Profile of Debt

Матьюрити профайл указывает на то что в ближайшие несколько лет (самый сложный период для Ирландии) ей нужно будет выплатить лишь небольшую часть своего долга, и выплата долга в целом растянута на 15 лет.

2010 -1,848
2011 5,430
2012 6,315
2013 6,770
2014 -2015 9,407
2016 10,979
2018 7,506
2019 14,502
2020 8,875
2024 - 2025 7,217
Total 75,152

Interest Cost of Servicing the National Debt

The interest bill was some 2.5 billion euro in 2009.

Trend in Interest Cost

The values in the Amount column are expressed in billions of euro.

Year Amount
2009 2.5
2008 1.5
2007 1.6
2006 1.9
2005 1.7
2004 1.7
2003 1.8
2002 1.7
2001 1.9
2000 2.1
1999 2.4
1998 2.7
1997 3.1
1996 2.8
1995 2.7
1994 2.7
1993 2.6
1992 2.7
1991 2.7
1990 2.7

Из этих цифр видно что хотя размеры платёжа интереса несколько выросли, но всё же он ниже чем 90е годы.

http://www.ntma.ie/NationalDebt/interestCost_Trends.php

Interest as percentage of Tax Revenue

As represented by the ratio of interest payments on the Debt to tax revenues, the debt service was 7.7 per cent in 2009.

Year Percentage
2009 7.7
2008 3.8
2007 3.4
2006 3.0
2005 4.4
2004 4.7
2003 5.5
2002 5.7
2001 6.7
2000 7.6
1999 10.0
1998 13.0
1997 17.3
1996 17.7
1995 18.5
1994 19.3
1993 21.4
1992 23.6

Эти цифры указывают что сейчас платёж интереса занимает лишь 7.7% госревенью, в то время как в 90е он колебался в пределах 10-23.6% - и ничего пережили, так что не всё так страшно, и сейчас будем жить.

http://www.ntma.ie/NationalDebt/inte..._taxTrends.php

Government Bonds

Irish Government bonds are issued by the National Treasury Management Agency (NTMA), the government agency responsible for all borrowing by the government and for the management of Ireland's National Debt.

Bond Issuance is in designated fixed rate benchmark bonds in key maturities, which are close to 2,3,4,5,7,9,10,11 and 15 years in maturity. Amounts in issue in benchmark bonds exceed 5 billion euro each.

The clearing and settlement system of Irish Government bonds is carried out by Euroclear. Irish Government Bonds are listed and traded on the Irish Stock Exchange.

The benchmark Bonds are also traded on the electronic trading platforms, EuroMTS (including MTS Ireland), Brokertec and BGC Partners. The details of all euro denominated Irish Government bonds are to be found in the list of Outstanding Bonds.

Ireland distributes its bonds through a Primary Dealer Network. The issuance procedures and arangements are set out in this document issued in February 2010 which supersedes and updates an earlier Statement of October 2002.

http://www.ntma.ie/GovernmentBonds/govtBondsIntro.php

Irish Government Euro Denominated Bonds Outstanding

Daily outstanding amounts of each bond - Today's Irish Government Bonds Outstanding Report.
(Net of repos and on a "contracted" basis)

Benchmark Bonds

Treasury Bond Maturity Date

4.0% Nov 2011 11 Nov 2011
3.9% Mar 2012 05 Mar 2012
5.0% Apr 2013 18 Apr 2013
4.0% Jan 2014 15 Jan 2014
4.6% Apr 2016 18 Apr 2016
4.5% Oct 2018 18 Oct 2018
4.4% Jun 2019 18 Jun 2019
5.9% Oct 2019 18 Oct 2019
4.5% Apr 2020 18 Apr 2020
5.4% Mar 2025 13 Mar 2025

Из этих цифр видно что ставка интереса пока в основном колеблется в пределах 3.9-5.9%, что является вполне умеренным.

http://www.ntma.ie/GovernmentBonds/bondOutstanding.php

Irish Government Euro Denominated Bonds Outstanding Thursday 06 May 2010

Outstanding (?m)

Total: 81,447.75

http://www.ntma.ie/GovernmentBonds/D...utstanding.pdf

Учитывая что на 6 мая бонды увеличились (по отношению к 31 марта 2009) ещё примерно на 550 млн евро, Total National Debt fцифра на 6 мая увеличилась примерно с BEUR 79.1 до BEUR 79.65. При этом net debt position Ирландии по-прежнему находится существенно ниже: 79.65-21.4 (асэтс (assets)) = BEUR 58.25.

Теперь для удобства переведём в доллары: 79.65 млрд евро примерно равно 102.773 млрд американских долларов. Эти цифры мы и будем использовать для дальнейших референций.